【文/财经看点网于归】蜜雪冰城自其诞生以来就被很多人定义为“LOW”和“土”的代名词。但在上周，该公司披露的招股书却狠狠打了这些人的脸，蜜雪冰城的业绩不仅不“LOW”，反而碾压了喜茶、奈雪这些高端新式茶饮。据其招股书，201
【文/财经看点网 于归】蜜雪冰城自其诞生以来就被很多人定义为“LOW”和“土”的代名词。
但在上周，该公司披露的招股书却狠狠打了这些人的脸，蜜雪冰城的业绩不仅不“LOW”，反而碾压了喜茶、奈雪这些高端新式茶饮。
据其招股书，2019年、2020年、2021年，蜜雪冰城分别实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，实现净利润4.41亿元、6.31亿元、19.12亿元，作为对比，去年被誉为“新式茶饮第一股”的奈雪，在2020年仅实现微弱盈利1660万元，2019年和2021年反而亏损了0.12亿元、1.45亿元。
蜜雪冰城开的到处都是，因此高营收并不让人不意外，但这个以平价著称的品牌，毛利率居然达到了30.90%，这就有些离谱了。
原料供应商蜜雪冰城
和很多人想的不同，现在的蜜雪冰城，更像是一家奶茶原材料加工厂。
不要看蜜雪冰城开的到处都是，就认为蜜雪冰城收加盟费收到手软，它其实不靠加盟赚钱，其加盟商管理费的收入对总营收的贡献仅为1.89%。据了解，蜜雪冰城的加盟费依城市级别（县、市、省会）每年收取7000元、9000元和11000元；管理费、培训费分别为4800元/年和2000元/年；保证金20000元/店（合同期满可退还），而同品类其他公司加盟费普遍十万起步。
蜜雪冰城的生财之道是卖原材。低廉的加盟费加上良好的品牌效益，换来了海量的门店数量，而蜜雪冰城正是靠着这些加盟商向公司采购食材、包装材料、设备设施等等日进斗金。
根据招股书，蜜雪冰城对加盟商的商品销售占公司总营收之比足足达到了95.21%（以2021年为例），公司光卖杯子和吸管，就分别获得10.56亿元和3.06亿元的收入。
成本控制
当然，光自己赚钱是不行的，如果加盟商赚不到钱，蜜雪冰城也不可能扩张的如此迅速，在这点上，蜜雪冰城靠的是深厚的成本把控能力做到了，即使把定价拉到如此之低，加盟商还有钱赚。
蜜雪冰城很清楚自己的用户群体是谁，而用户也很明白，花几块钱买的奶茶，不可能拥有与奈雪、喜茶一样的品质。
严格来讲，蜜雪冰城属于中国奶茶的第二代产品（中国茶饮产品有三代，原材料为合成添加剂、人工色素、奶精、奶茶的是第一代；原材料为罐头水果、果酱、调味糖浆、碎茶及奶精的是第二代；原材料为鲜奶、鲜果、优质茶叶的是第三代，奈雪、喜茶就是第三代的代表）。
蜜雪冰城采购量最大的食材为乳制品（奶粉），其次为糖类、果酱、植脂末、茶叶等，新鲜水果的采购金额占比极低。
蜜雪冰城规模大，议价能力也高，因此以上原材料的采购价格被压的很低。
但就是这样，蜜雪冰城还不满足，它在各地自建生产工厂，把原材料成本打到更低，截至今年3月末，该公司已建成了252亩智能制造产业园、13万平方米全自动化生产车间，可以实现现制饮品、现制冰淇淋等核心食材的自主生产。
目前，蜜雪冰城还在广西、重庆、河南、海南、安徽等地筹建新的生产基地，可预见到，以后蜜雪冰城自主生产能力将进一步提高。
这下知道为什么蜜雪冰城卖2元的冰激凌，4元的柠檬水都能赚钱了吧？
加盟模式后遗症
依靠着加盟模式，蜜雪冰城把一套成功的单店模式授权予加盟商经营，向其销售原材料，并通过极致的成本控制，获得了巨额利润。但如今，加盟模式的后遗症正在日益暴露。
庞大的加盟门店数量，意味着品牌方要背负巨大的管理风险。
在互联网上，已有不少加盟商表示，如今加盟蜜雪冰城越来越难赚钱，一方面本来薄利多销的模式就导致利润偏低，另一方面，门店区域密度增大，对顾客进行了分流，很多门店的客流量越来越少。
蜜雪冰城加盟商传出的食安问题也不在少数。2021年5月，中国质量新闻网就曾报道，蜜雪冰城存在篡改开封食材日期标签，违规使用隔夜冰淇淋奶浆、茶汤等食品安全问题。而在今年，蜜雪冰城还因冰鲜柠檬水发现虫子、烘焙咖啡粉过期等问题多次遭到处罚。
如果只是偶发，或许是加盟商本身的问题，但是频繁批量的投诉，从本质来说还是模式本身存在问题。
很明显，高速扩张之下，目前的蜜雪冰城似乎已经超出了它的管理极限。
8月30日，广发证券官网披露的《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》都在强调，广发证券重点督促蜜雪冰城进一步完善内部控制，加强加盟商管控，充分排查、有效降低加盟商食品安全等相关风险。
食品安全是餐饮企业的生命线，如果这类问题频繁发生，对蜜雪冰城品牌声誉和业绩带来的不利影响可想而知。
蜜雪冰城绝对是中国消费市场标杆一般的企业，望尘莫及的开店速度，低到离谱的商品定价，教科书般的成功营销，以及深入人心的品牌形象居然能集中到一家公司身上，共同塑造了蜜雪冰城这一“奇迹”。
但如今，行业增速放缓，喜茶、瑞雪茶饮品牌们开始争相下沉，疫情又在不断反复，再加上其本身的管理问题，目前蜜雪冰城虽然状况良好，但它背后的成长性或许是未来要面对的核心问题。
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